快三玩法技巧规律:海澜转债733398好不好?

2018-07-13 10:54:58来源:瞄股网作者:小思

安徽快3开奖号码 www.t1qg6.cn   7月13日海澜转债(733398)将要发行30亿元,按目前的申购热情,体量有点大。截止今日对应正股海澜之家(600398)转股价值99.35,溢价率0.65%,溢价不高,属于正常范围。

  条款分析

  本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.3%,0.5%, 0.8%,1.0%,1.3%,1.8%),到期回售价为108元(含最后一期利息)。评级为AA+,按照6年AA+信用债估值YTM 5.13%计算,纯债价值为82.61元,YTM为1.92%,债底?;そ先?。发行6个月后进入转股期,初始转股价12.40元,7月11日收盘价为12.08元,初始平价97.42元。条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款??勺那痹谙∈捅嚷试嘉?.52%,稀释比例较小。

  公司基本面

  公司主要从事服装零售业务,业务涵盖品牌服装的经营以及职业服的生产和销售。公司拥有“海澜之家”、“爱居兔”、“圣凯诺”三大服装品牌。根据公司最新公布的2018年一季度经营数据显示,公司拥有5860家门店,基本覆盖全国80%以上的城市和地区。在行业整体发展较为稳健的大环境下,公司作为行业龙头净利率处于领先地位。2018年一季度,公司实现营业收入57.86亿元,同比增长12.16%,实现归母净利润11.31亿元,同比增长11.97%,毛利率为39.90%。目前公司市值为543亿元左右,PE TTM在15.7倍,估值水平合理。

  申购单账户中签预测及资金安排(单账户6000元-20000元)

  (1)假设原始股东配售率在20%-60%,折算顶格申购人数在12万-20万之间。单账户顶格申购海澜转债(733398)中6-20签,单账户需要准备6000-20000元。

  (2)几乎肯定出现单账户多签的情况,申购时一定要考虑自己账户流动资金安排,避免出现所有流动资金被锁死的情况出现,申购后缴款不足还会被计算违约1次,影响未来新股和转债申购。

  (3)单账户多签会加大收益,但是也会加大出现不利情况的亏损。

  申购价值分析

  预计海澜转债的上市价格在[104, 106]元。本次海澜转债属于小盘转债,发行额度为30亿元,初始平价为97.34元,低于面值。从规模和企业性质来考虑,由于已上市转债中,未有同行业转债,因此二级市场中敖东转债、玲珑转载和大族转债颇具参考价值,他们目前的转股溢价率在18-24%之间,上市首日转股溢价率在10%左右,中盘转债整体转股溢价率中枢在10%左右??悸堑胶@阶跏计郊鄣陀?00元,属于普遍范围,市场申购情绪将如常,转股溢价率预计在7-9%之间,上市价格预计在[104, 106]元。

  预计原股东配售意愿一般。在原股东优先配售方面,最新情况显示,海澜之家的股权比较集中,前三大股东合计持股为69.27%,第一大股东持股为39.31%,但由于此次股权稀释程度不大,初始平价又低于面值,难以有超过面值平价的吸引力,因此预计原股东配售意愿一般。

  预期配售收益率较低,谨慎参与抢权配售。如果通过抢权配售的方式,根据海澜转债预计的上市价格在[104,106]元测算,则其预期配售收益率在[0.22%,0.33%],预期配售收益率较低,对应的正股盈亏平衡价格在[12.03, 12.04]元,而7月10日收盘价为12.07元,安全垫较小,应当谨慎参与配售。



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