快3正规平台:海澜转债733398申购价值分析

2018-07-13 10:28:28来源:瞄股网作者:小思

安徽快3开奖号码 www.t1qg6.cn   海澜之家可转债7月13日(周五)打新申购,简称“海澜转债”,申购代码733398,沪市转债,单账户申购。正股基本面优秀,溢价率较低,安全垫厚,作为大蓝筹,适合长期持有,建议申购。

  海澜转债主要条款及评价

  债底83.24元,面值对应YTM 1.92%:海澜转债发行期限6年,票面利率每年分别为0.30%、0.50%、0.80%、1.00%、1.30%、1.80%,到期赎回价格为票面面值的108%(含最后一期利息)。按照中债2018年7月11日6年期AA+企业债估值5.13%计算的纯债价值为83.24元,面值对应的YTM为1.92%。若上市价格超过111.90元,对应负的到期收益率水平。

  初始平价97.42元:海澜之家2018年7月11日收盘价为12.08元,初始转股价格为12.40元,对应初始转股价值97.42元,初始溢价率为2.65%。其发行公告前20交易日及前1交易日均价较高值为12.34元,基本贴底价发行。

  A股股本摊薄幅度5.39%:发行规模30亿元,假定以12.40元的初始转股价全部转股,对公司A股总股本的摊薄幅度约为5.39%。

  海澜转债(733398)申购价值分析(转债目前合理交易价格为106-108元)


  海澜之家(600398)基本面及估值情况

  (1)海澜之家(600398)为成品男装行业龙头企业之一,近年来保持持续全国扩张势头,销售收入和利润保持同步增长。近2年增长速度趋缓,低于10%,但仍明显优于同业。

  (2)海澜之家(600398)通过重组上市4年以来,2014-2017年平均ROE高达36.95%,为目前存量转债中最高水平。目前存量转债市场对于高ROE转债还是比较肯给溢价,但是不知道会不会歧视服装行业的高ROE转债。

  (3)公司经营现金流正常,历年现金分红率较高。存货和应付过高是因公司特殊的经营模式导致。

  (4)公司PE处于历史中值偏下区间,PB处于历史中值偏上区间,但如果剔除公司重组前年份的影响,PB目前也处于历史中值偏下区间。

  小结

  今日海澜转债发行,建议申购,转股价值100.24元,较今天发行的安井转债略低,发行规模30亿,预测中签金额一万以上,顶格申购需要有心理预期及做好应对准备。

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